2013年，受国内煤炭整体市场供大于求、国内经济发展同比难有大的增幅和国际不确定因素较多等影响，预计我国煤炭经济运行将延续自2012年以来持续下行的态势，产量过剩的矛盾依旧突出，供大于求的格局有所加剧。在各行业用煤需求中，火电发电小时数增长有限;水电出力随后会增加，电煤过剩矛盾最突出时间段应在7月份前后。由于冶金行业中持续存在的产能过剩问题，使得钢材市场难有根本性好转，势必会进一步影响到煤炭需求。与此相类似的还有化工行业，也同样面临着如何尽快消化产能的现实难题。纵观2013年煤炭市场行情，由于各行业发展的不均衡与“过量化”因素的存在，加之国内煤炭产能的进一步释放以及国外进口煤炭数量的增加，不同地区、不同时段、不同品种、不同行业的用煤市场表现将会有所不同，整体略显悲观。 煤炭供应——产能过剩风险加剧供大于求格局依旧 2012年我国煤炭供应同比增加约1亿吨;2013年煤炭供应和消耗将基本持平，约增加1.5亿吨，煤炭产能依然过剩，供大于求格局依旧。 2012年，相关部门公布的数据是原煤产量约36.5亿吨，比2011年增加约1亿吨;煤炭进口2.51亿吨，比2011年增加6700万吨以上;社会库存约3.47亿吨，比去年同期高3300万吨;粗略估计2012年煤炭消耗相比2011年多1.34亿吨，当年我国GDP增长率为7.8%。据此预测，我国今年GDP增长率会比2012年略高，达到8%左右;2013年煤炭消耗将多于去年约1.5亿吨左右。受整体经济环境、库存和生产及运输成本等制约，煤炭增量基本在1.5亿吨上下。 2013年煤炭产量主要增加在“三西”和新疆，各港口库存部分时段会持平或超过去年，进口煤炭有继续增加趋势。煤炭产量、进口量、消耗量、去库存和去产能都将进入趋缓期。 煤炭使用的主要来源是现产、现有库存和进口。我国2013年煤炭生产增量多集中在“三西”和新疆等地大型煤炭生产企业，中东部地区煤炭产量持平或下降。现在社会库存高于同期基本均匀分布在用户、港口和生产地。随着各环节储煤能力的提高、铁矿石库存偏低富裕出的港口储煤场地、煤炭企业生产自控能力的增强和小型偏远煤矿受成本制约难以启动等影响，社会部分环节库存部分时段短时间微高或持平去年同期值得肯定，但对价格的影响会小于去年。进口煤炭从去年开始对我国煤市的影响达到了新的高度，主要原因是进口大幅增加，出口大幅减少所致，随后各国货币轮番贬值，煤炭进口期待还会增加，但增幅小于2012年;同时，虽然国家政策对焦炭出口有利，但国际主要货币贬值、国际同品种竞争加剧和进口国对我国焦炭出口政策存在不稳定性的担忧，将导致其出口短时间不会大幅度增加;因此2013年出口有望与今年持平，净进口继续增加值得肯定。 基于以上判断：煤炭消耗已进入缓慢增长期，煤炭生产量、进口量、去库存和去产能速度也将进入缓慢提高期，煤炭产供需链条已到趋缓震荡期，煤炭及相关产品价格也将进入小幅波动区间。 电煤市场——过剩矛盾时间集中价格期盼理性回调 我国电煤市场变化情况主要看华东、华南和华中;决定电煤市场“风向标”的秦皇岛港价格的“风”是华东地区电力行业的库存及消耗;反应进口煤炭对我国影响程度的是华南地区电力行业的库存和消耗;标志全国煤炭市场根本好与坏的是华中地区即湖南、湖北电力行业的库存和消耗。 南方各电厂库存可用天数高于去年同期，沿海煤炭输出港港口库存高于去年同期，各环节价格低于去年同期;今年火电发电小时数增长有限;水电出力随后会增加，电煤过剩矛盾最突出时间段应在7月份前后。 截至3月15日，华中地区代表性电厂库存可用天数同比高19天，“海进江”煤炭对该地区影响在逐渐增强;随着雨季的到来，如不遇干旱天气，水力发电高峰将发生在7~8月，因此火电厂煤炭库存继续增加值得肯定。南方电厂库存可用天数同比情况是：浙电高8天，上电高4天，粤电高10天，库存可用天数平均在25天以上。1月份我国进口煤炭同比多878万吨，波罗的海运价指数BDI同比高25。我国同一口径海运平均价格同比低10.8元/吨。环渤海湾4个主要煤炭输出港库存同比高460万吨，渤海湾价格指数低152。全国重点煤矿库存同比高1034万吨，山西同一口径动力煤价格低128元/吨。据中电联预测，2013年我国火电发电小时数将达5100上下，比去年高约137小时，含新增火电机组，全年将多耗煤5000万吨以上，有望达8000万吨上下。全年进口煤较多一般发生在6~7月和11~12月，我国煤炭生产增量加大多发生在4~5月份前后;随后从电厂到港口，从港口到煤矿，库存会陆续增加，因此电煤到6月份之前价格将缓慢下行或盘整，7月份前后价格下降幅度会微弱扩大，到后期价格将出现盘整，大幅反弹属小概率事件，但到达底部后的理性回调是存在的。近期煤炭企业谁多占有港口和电厂的库存量谁就会在后期市场中占有主动。 冶金煤市场——输入性通胀持续显现下行压力相对增加 冶金行业受输入性通胀影响较大，铁矿石价格对钢材的支撑力大于需求拉动，冶金行业产能过剩依然是钢材市场难有根本性好转的决定性因素。 冶金煤包括炼焦煤、喷吹煤和煤炭初级产品焦炭。国际各国宽松的货币政策对该行业的输入性通胀将在2013年有所显现，主因是铁矿石对外依存度达40%上下，并且进口铁矿石多为高品位，国产可替代性差;同时，焦炭和钢材期货市场也将受到宽松国际货币影响。决定冶金煤价格走势的主要是钢材价格，而决定今年钢材价格走势的主要因素是铁矿石价格对钢材价格的支撑，其次是我国经济发展对钢材需求的拉动。但该行业的产能过剩依然严重，初步估计闲置产能在25%以上，出现整体向好还缺少根本性的内因支撑。这样，铁矿石价格对钢材价格的支撑作用要远远高于需求拉动。 国家投资增长幅度有限;为控制通货膨胀，货币政策同比有小幅收窄的趋势，外资流入将有所增加;铁矿石库存同比偏低，钢材库存同比较高，钢材期货对现货影响微弱，钢材价格随时有下行压力。 截至3月15日，我国港口铁矿石库存同比低3219万吨，价格指数低8.8;我国铁矿石库存在上半年需补充，下半年库存将窄幅震荡。钢材库存同一口径统计同比高410万吨，以建材用钢为主;1~2月，全国固定资产投资(不含农户)25676亿元，同比名义增长21.2%，增速比去年全年加快0.6个百分点，比去年同期回落0.3个百分点。说明国家投资增加相对缓慢，对钢材价格拉动有限。钢材价格指数同比低18.02，钢材期货总持仓量同比高558万吨，总成交量高16599万吨。分别占半年产量不超过10%，对现货价格影响有限。后期钢材市场将是国家利好政策、城镇化投资增加和铁矿石价格支撑三个正面因素交替产生作用，但因该行业产能依然过剩，部分时段价格向下调整随时会发生，特别是上半年，但下跌幅度将小于2012年。 焦炭期货对现货影响大于钢材期货对现货影响，同时，焦炭产量同比增幅小于生铁产量，但其大于炼焦煤产量，主因是煤炭洗选行业小企业的退出。因此，焦炭、炼焦煤和喷吹煤竞争环境好于钢铁行业;其三个品种价格经过近期的调整后会紧随钢材价格而波动。 截至3月15日，焦炭现货价格同比低251元/吨，期货价格同比低390元/吨，持仓量高1966万吨，成交量高17919万吨，分别达到半年产量的10%和50%;对焦炭现货价格影响要高于钢材期货对现货的影响。焦炭产量同比增幅小于生铁产量。山西炼焦煤现货价格同比低288元/吨，炼焦煤生产量同比小于焦炭生产量;山西喷吹煤现货价格同比低173元/吨;以上三个品种产能过剩依然存在，产量在逐年增加，特别是整体煤炭市场供过于求的情况下，煤炭生产企业为了提高利润，会加大冶金煤生产量，因此这三个品种价格将随钢材市场价格波动而变化，整体竞争环境将好于2012年，因部分小型洗煤企业和炼焦企业逐渐被市场淘汰和环境制约而退出，但大型企业洗选能力将缓慢提高，对改善市场竞争环境有利。近期，焦炭价格将微弱下行，炼焦煤价格微弱提高并趋稳，喷吹煤价格基本稳定;如后期钢材价格继续下跌，此三个品种价格均受到一定的下行压力。 化工煤市场——品种不同需求不同下调压力上涨动力交替并存 化工用无烟块煤始终处于短缺状态，无烟末煤一直供过于求。因此无烟块煤价格取决于化工产品尿素及甲醇价格;无烟末煤取决于电煤市场变化。 化工煤以无烟块煤和末煤为主，决定化工块煤价格的是化工产品尿素和甲醇价格;决定无烟末煤价格的是电煤市场，因大部分无烟末煤主要用于电力企业，因此，无烟末煤只针对化工行业的需求来说始终处于供过于求，但无烟末煤中的最优质化工用末煤(类似于山西晋城地区的无烟煤)还是短缺的，遗憾的是大部分企业在产品分类和定价中没有严格的按照行业予以区分。 尿素产能过剩程度低于甲醇，其价格受今年出口好于去年，内需只要没有极端干旱天气将平稳，价格波动幅度有限;甲醇今年产量还将大幅增加，进口变化有限，需求受原油价格及房地产影响波动变窄，因此，化工用块煤价格波动有限，末煤主要看7月份前后。 影响尿素价格主要有：出口、天气和阶段性冬储。2012年尿素全年产量达3091万吨，比2011年增加395万吨，2013年产量还将小幅增加，因去年尿素生产开工率才为74.57%，但尿素使用量净增加有限;2013年延长化肥淡季税率适用时间一个月，即5月15日至10月15日，化肥淡季出口关税税率下降5个百分点，预示今年的出口对尿素市场的支撑作用不可小觑，但人民币升值对此出口负面影响也需考虑。去年尿素出口最高月份达到164万吨，占当月产量的65%。截至3月15日，尿素电子盘价格同比低47.5元/吨，主要产区和消耗地现货价格低37元/吨，国际部分地区价格与我国离岸价基本持平，但淡季此价差会拉大到200元/吨。如今年春耕期间雨水充沛，尿素价格波动幅度不会太大，上涨动力微弱增强将发生在10月份前后;一般冬储时间在11月份到第二年2月份，此期间尿素价格波幅有限。 影响甲醇价格主要有：进口、国际原油价格和家居建材。甲醇进口近两年一直处于相对平稳状态，增减幅有限，全年进口约500万吨上下，2013年进口受人民币升值影响有望微幅增加，现国际甲醇到岸价比国内平均低约300元/吨上下;2012年全年甲醇产量为2585万吨，比2011年多600万吨，2013年预计还将增加，因2012年甲醇产能开工率为64.46%;截至3月15日，甲醇期货价格同比低177元/吨，持仓量不到半年产量的10%，成交量多数在半年产量40%上下。甲醇主要产地和消耗地现货价格同比低185元/吨，电子交易盘价格同比低183元/吨;主要港口库存与去年基本持平。下游需求情况是：国际原油价格受不确定因素影响较多，美国经济暂时微弱好于前期，价格不会出现大幅下跌，大幅上涨因素也不存在，因此全年窄幅震荡为主;家居建材受国家对房地产政策的打压和城镇化建设双重影响，需求大幅增加和降低应不存在。 基于以上，化工行业产能过剩依然明显，虽然国内外部分政策利好该行业，但能否完全消化过剩产量值得怀疑;同时，化工用煤末煤化在继续，末煤市场现处于供过于求，价格下行大于上涨，特别是7月份前后。而化工用块煤，2013年大部分时段以稳为主，下调压力和上涨动力交替并存，择机跟随市场小幅调整价格是煤炭企业利润增长的关键。 | 
