2014年煤炭行业发展分析与预测
     煤炭黄金十年正式结束  2013全年市场低迷

　　2013年，煤炭企业经历了一场“炼狱”。煤炭“黄金十年”的终结倒逼煤企加速产业转型升级，而国家相关政策的推进与落实也将加速煤炭企业间兼并重组的进程。与此同时，环保压力增大、能源结构调整、进口煤冲击以及煤炭价格低迷，煤炭采掘类上市公司盈利水平也开始大幅走低。虽然年底的“翘尾”行情给整个行业带来些许希望，但在抑制产能过剩毫无起色的背景下，全年整体煤炭平均价格低位弱势运行。

　　进口煤冲击有限  产能过剩仍不容乐观

　　今年1-11月，全国原煤产量为33.1亿吨，预计全年全国原煤产量将达到约37亿吨，产能将达42.2亿吨，产能利用率将下降到87.7%。而今年前11月，国内累计煤炭进口量为2.39亿吨，已经达到2012年全年总和，业内预计2013年煤炭进口超过3亿吨。进口煤对国内煤炭市场的冲击可见一斑。虽然零关税势必会引发国外煤炭出口中国的热情，但不能回避的是中国煤炭需求的增速却在下降。日前，中国煤炭工业协会经济运行部主任王战军预测，2014年中国煤炭消费量增长在3%左右，消费需求增速的锐减。煤炭通分析师据此分析认为，国外煤价已达均衡价格，外煤趋稳有望缓解进口煤压力，预计明年增量不大。但煤炭社会库存仍较大，整体仍在去库存中。

　　环保力度加大  煤炭消耗将进一步降低

　　今年以来，“雾霾”袭扰全国。华北、东北、华中、长三角等地区频频中“霾伏”。据了解，截止到12中旬，我国今年累计平均雾霾天数已达52年之最。前段时间，一份权威机构发布的研究报告显示，煤炭燃烧排放出的大气污染物是整个京津冀地区雾霾的最大根源，过度依赖煤炭的能源供应结构对京津冀地区的PM2.5污染影响巨大。而在此前，国家能源局相关负责人也曾公开表示，燃煤消耗是长三角地区雾霾的主要成因。为治理空气污染，发改委不断要求各能源企业努力减少煤炭用量，增加使用天然气、光伏和风电等清洁能源。国务院也在9月公布了史上最严厉的空气污染防治计划。计划提出，到2017年，将煤炭在能源结构中的比重由目前的70%降至65%，使全国城市的可吸入颗粒浓度减少10%，京津冀地区减少25%。为此，预计北京、天津、长三角、珠三角等东部和南部地区建设新的火力发电站将被强制叫停。与此同时，随着更多的高效发电技术将被应用，老旧、小型、低效和高污染发电厂的淘汰，将进一步降低煤炭消耗。此外，据环保部有关人士透露，关于煤炭消费总量负增长的方案正在讨论中，明年我国煤炭行业“减煤”的任务依旧繁重。

　　铁路货运改革继续推进  煤炭运力小幅提升

　　今年1-11月，大秦铁路共运输煤炭40605万吨，同比增长1954万吨，增幅为5.1%。由此分析，今年发运煤炭有望完成4.46亿吨，明年大秦线可能增加至4.5-4.6亿吨。朔黄线改造后今年运量超过2.5亿吨，还有1亿吨可用空间。两条蒙煤外运的铁路通道蒙冀、蒙华铁路已经在建，项目总工程建成后预计将额外增加4亿吨的运力，但估计明年还不能全线投产。此外，华中和华南的几条煤运通道预计明年9月份才能通车，因此明年有效铁路运能增长尚不大。据来参加2014年煤炭形势分析会的业内人士分析，铁路运输的市场化进程不断加快，将有助于建立公开透明的铁路运力交易市场，健全运力监管，减少铁路运输中的寻租行为，从而减少煤炭流通成本，使原来隐性的寻租费用变成显性的价格传导，煤炭价格真实反映市场供求关系，进一步推动煤炭市场化改革。总体来说，铁路运输市场化改革对煤炭行业是利弊共存，但利大于弊。

　　资源税政策呼之欲出  供需形势预计转好

　　党的十八届三中全会《决定》提出，“加快资源税改革”、“实行资源有偿使用制度和生态补偿制度”，说明煤炭行业的资源税改革已经是箭在弦上，相关的政策预计明年1月份就会正式出台。清费立税是关键，但转嫁能力要看供需形势。根据今年各上市中报统计，若资源税税率调整至5%，则对煤炭上市公司2013年EPS影响将为-13.4%到-86.7%。专家预测，2014年煤炭新增产能约2.2亿吨，淘汰落后产能7000万吨，行业产能达到43.7亿吨，产量38.7亿吨，同比增长4.7%。2014年全国煤炭行业产能利用率将达88.7%，略超过去年1个百分点。行业供需形势较今年微幅好转。有业内专家表示，不久之后在山东举行的2014煤炭形势分析会上，政府涉煤机关、煤炭协会和煤炭交易中心将会对资源税相关政策做出明确解读，并给出相应的政策导向和市场趋势预测。该专家同时坦言，对煤炭企业而言，能否顺利转嫁税负成本就要看对下游行业议价能力，在当前的行业景盈利面临下气度下，完全转嫁是不现实的。

　　煤企兼并重组迎契机  两极化产业格局或持续

　　今年11月底，国务院办公厅发布《关于促进煤炭行业平稳运行的意见》，《意见》强调，要有效整合资源，加快行业兼并整合步伐，促进煤炭集约化生产。神华集团重组国网能源，河南煤化重组义马煤业，皖能电力、巴蜀电力，陕西榆林能源集团等煤企纷纷重组成立。目前中国煤炭行业前10家公司产量占比40%，消费增速也逐步开始下台阶，与美国90年代初期非常类似。初步预计，2014年开始至“十三五”阶段，国内煤炭行业大规模并购可能逐步展开。同时，随着相关政策的逐步落实和实施，政策的推动将使包括山西、陕西、山东、贵州等在内的多个产煤大省在兼并重组方面都将提速。与此同时，煤炭企业的并购重组、产业升级，也将为煤炭企业带来新的发展机遇。据一位即将参加2014煤炭形势分析会的人士预测，随着兼并重组机遇期的到来，强者恒强、弱者恒弱的趋势将延续，在资金、管理、销售等诸多方面具备优势的煤炭龙头企业与落后小煤企之间两极分化的产业格局也将持续数年时间。